پاورپوینت تصمیم گیری در مسائل مالی فصل دهم مدیریت وجه نقد و نقدینگی (pptx) 28 اسلاید
دسته بندی : پاورپوینت
نوع فایل : PowerPoint (.pptx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )
تعداد اسلاید: 28 اسلاید
قسمتی از متن PowerPoint (.pptx) :
به نام خدا
تصمیم گیری در مسائل مالی
فصل دهم : مدیریت وجه نقد و نقدینگی
1
مدیریت وجه نقد فعالیت بسیار مهمی است و مدیران مالی بسیاری از شرکت ها، مخصوصا شرکت های
خدماتی و خرده فروشی، بخش عمده ای از وقت خود را به این موضوع اختصاص می دهند.
میزان سرمایه گذاری در وجه نقد در حداقل ممکن باشد و در عین حال شرکت
به صورت موثر وکارا عملیات خود را ادامه دهد. به عبارت خلاصه تر :
مطالبات خود را به سرعت وصول کند و صورت حساب های خود را دیر بپردازد.
شرکت ها باید وجوه مازاد و راکد خود را به صورت موقت در اوراق بهادار کوتاه مدت قابل فروش سرمایه
گذاری کنند. این اوراق را می توان در بازار های مالی خرید و فروش کرد. ریسک نکول این اوراق بسیار
اندک است و معمولا قابلیت خرید و فروش بالایی دارند.
هدف اصلی مدیریت وجه نقد
مدیریت وجه نقد و نقدینگی
2
دلایل نگهداری وجه نقد
جان مینارد کینز در کتاب معروف خود به نام نظریه عمومی اشتغال، نرخ بهره و پول، سه انگیزه برای
نگهداری وجه نقد ذکر کرد که عبارتند از :
انگیزه سفته بازی انگیزه احتیاطی انگیزه معاملاتی
انگیزه سفته بازی : در انگیزه سفته بازی، وجه نقد نگهداری می شود تا بتوان ازشرایطی همچون حراج
کالاها همراه با تخفیفی که ممکن است پیش آید، همچنین نرخ های بهره جذاب و در مورد شرکت های
بین المللی از نوسانهای مطلوب نرخ ارز استفاده کرد.
بعضی از شرکت ها نیز می توانند با توجه به ظرفیت استفاده نشده استقراض و اوراق بهادار قابل فروش
برای برآورده کردن انگیزه های سفته بازی خود استفاده کنند. بنابراین یک شرکت مدرن می تواند برای
نگهداری نقدینگی، انگیزه سفته بازی داشته باشد، ولی لزوما وجه نقد نگهداری نمی کند.
1
2
3
3
دلایل نگهداری وجه نقد
انگیزه احتیاطی : مطالبی که در مورد انگیزه سفته بازی مطرح شد تا حدودی در مورد انگیزه احتیاطی
هم صادق است. شرکت ها برای مقابله با نیازهای پیش بینی نشده، ذخیره احتیاطی نگه می دارند. این
ذخایر احتیاطی معمولا به صورت اوراق بهادار قابل فروش نگهداری می شوند که در صورت نیاز بتوان به
راحتی آن را به وجه نقد تبدیل کرد. برای مثال ارزش ابزارهای بازار پول مانند اوراق خزانه و اوراق تجاری
نسبتا معین و نقد شوندگی آنها بسیار زیاد است؛ بنابراین در واقع نیازی نیست که مبالغ بسیار زیادی وجه
نقد به دلایل احتیاطی نگهداری شود.
انگیزه معاملاتی : در انگیزه معاملاتی، وجه نقد نگهداری می شود تا با استفاده از آن صورت حسابها
پرداخت شوند. وجه نقد مورد نیاز مربوط به معاملات یک شرکت از پرداخت های عادی و وصول مطالبات
آن ناشی می گردد. با توجه به اینکه جریانات نقدی ورودی و خروجی کاملا همزمان نیستند، مقداری وجه
نقد لازم است تا از آن به عنوان ضربه گیر استفاده کرد. با توجه به در عصر حاضر بسیاری از پرداخت ها به
صورت الکترونیکی و غیر کاغذی انجام می شود، ممکن است ضرورت معاملاتی وجه نقد تا حدودی محو
شود.
4
اگر وجه نقدی که یک شرکت نگه می دارد، بیش از حداقل مقدار لازم باشد، آن شرکت متحمل
هزینه فرصت خواهد شد. در نگهداری وجه نقد اضافی که بصورت پول درگردش و یا سپرده بانکی
است، هزینه فرصت برابر است با درآمد بهره ای که می توان با استفاده از وجه نقد در سایر موارد
کسب کرد. برای مثال : سرمایه گذاری در اوراق بهادار قابل فروش.
با توجه به اینکه وجه نقد دارای هزینه فرصت است، چرا شرکت ها دست به چنین
کاری می زنند؟
چون مانده وجه نقد باید در سطحی حفظ شود که بتوان با آن نیازهای معاملاتی را
تامین کرد.
شرکت برای تعیین مانده مطلوب وجه نقد، باید منافع نگهداری وجه نقد را با هزینه های آن
مقایسه کند.
هزینه های نگهداری وجه نقد
سوال
پاسخ
5
مدیریت وجه نقد در مقایسه با مدیریت نقدینگی
مقدار بهینه دارایی های نقدی است که شرکت باید نگه دارد
و بعد خاصی از سیاست های مدیریت دارایی های جاری است
مدیریت وجه نقد ارتباط بسیار زیادی با بهینه کردن
سازوکارهای وصول و پرداخت وجه نقد دارد
تعیین مانده مطلوب وجه نقد : برای تعیین مانده مطلوب وجه نقد باید بین هزینه های فرصت
نگهداری وجه نقد بسیار زیاد (هزینه های نگهداری) و هزینه های نگهداری وجه نقد بسیار کم
(هزینه های کمبود) تعادل برقرار کرد. ماهیت دو هزینه یاد شده به سیاست شرکت در مورد
سرمایه درگردش بستگی دارد.
مدیریت نقدینگی
مدیریت وجه نقد
6
تعیین مانده مطلوب وجه نقد
در ثابت بودن سایر عوامل:
هرچه هرچه نرخ بهره بالاتر باشد، مانده مطلوب وجه نقد پایین تر خواهد بود.
هرچه هزینه معاملات اوراق بهادار قابل فروش بیشتر باشد، مانده مطلوب وجه نقد بیشتر است.
1
2
7
سایر عوامل موثر مربوط بر مانده مطلوب وجه نقد
اولا در بحث مدیریت وجه نقد فرض می کنیم که شرکت وجه نقد را با فروش اوراق بهادار قابل
فروش، مثل اوراق خزانه بدست آورد. روش دیگر تهیه وجه نقد استقراض است. استقراض موارد
زیر را به مدیریت وجه نقد اضافه می کند:
احتمالا هزینه وام بیش از هزینه فروش اوراق بهادار قابل فروش است، زیرا نرخ بهره وام
های جدید احتمالا بیشتر خواهد بود.
درصورت تمایل مدیریت شرکت به ذخیره وجه نقد کم، نیاز به استقراض بیشتر خواهد شد
در چنین شرایطی، شرکت برای اکثر جریانات نقدی پیش بینی شده و پیش بینی نشده
ناچار به گرفتن وام خواهد بود.
ثانیا در شرکت های بزرگ، هزینه خرید و فروش اوراق بهادار در مقایسه با هزینه های فرصت
نگهداری وجه نقد بسیار اندک است. شرکت های بزرگ، اوراق بهادار را به صورت روزانه خرید و
فروش می کنند؛ پس به احتمال زیاد هیچگاه مبلغ هنگفتی از وجه نقد خودرا راکد نگه نمی دارند
1
2
8
چک های درجریان
ممکن است مانده وجه نقد در دفتر با مبلغ موجود در حساب بانکی تفاوت داشته باشد. مانده وجه
نقدی که در دفاتر شرکت وجود دارد را می نامند و مانده وجه نقدی که در
حساب بانکی شرکت وجود دارد نامیده می شود. تفاوت ما بین مانده قابل
استفاده و مانده دفتری را می نامند.
چک های صادر شده در جریان : وقتی شرکتی چک صادر می کند، چک های صادر شده در
جریان شکل می گیرد و موجب کاهش مانده دفتری می شود ولی مانده قابل استفاده بدون تغییر
می ماند.
برای مثال فرض کنید شرکت جنرال مکانیکز در حال حاضر 100/000 هزار دلار سپرده نزد بانک
دارد. در 8 ژوئن مقداری مواد خام می خرد و با پست الکترونیک یک چک 100/000 دلاری برای
تامین کننده می فرستد. در نتیجه، مانده دفتری شرکت بلافاصه 100/000 دلار کاهش می یابد.
مانده دفتری
مانده قابل استفاده
چک های درجریان
9