پاورپوینت سرمایه‌گذاری در پساتحریم (pptx) 82 اسلاید
دسته بندی : پاورپوینت
نوع فایل : PowerPoint (.pptx) ( قابل ویرایش و آماده پرینت )
تعداد اسلاید: 82 اسلاید
قسمتی از متن PowerPoint (.pptx) :
دستور جلسه
گزارشي از :
سرمایه‌گذاری در پساتحریم
روزهای پیش رو به دلیل تغییر شرایط اقتصادی، با تغییراتی در شاخص‌ها، سیاست‌ها و رفتار بازیگران اقتصادی همراه خواهد بود. در این شرایط، مساله مهم این خواهد بود که بهبود (یا در سناریوی مخالف پیش‌بینی‌های کنونی، تضعیف) فضای روانی انتظارات، تا چه میزان با سرعت بهبود شرایط اقتصادی همراه خواهد بود. در این شرایط، برخی از بررسی‌های صورت گرفته با استفاده از شاخص‌های بنیادی بازارها، نشان می‌دهد حداقل در کوتاه‌مدت، انتظار بهبود قابل توجه در متغیرهای اقتصادی چندان منطقی نیست و تشدید خوش‌بینی‌ها در این شرایط، ممکن است به تکرار تجربه‌هایی مثل افزایش و سپس کاهش شاخص کل بورس در سال‌های 1392 و 1393 منجر شود.
سرمایه‌گذاری در پساتحریم
وابستگی قیمت‌ها به شرایط
پارادایم‌ها، متغیرها و بازارها
تعادل پس از تخلیه نوسان
توافق احتمالی و تغییر انتظارات
با این حال و با ایجاد تغییراتی مثل «رفع موانع ارتباط اقتصاد ایران با کشورهای دیگر»، «دسترسی به منابع ارزی کشور برای سرمایه‌گذاری زیرساختی»، «کاهش هزینه‌های دسترسی به مواد اولیه برای بنگاه‌ها» و «ورود سرمایه‌گذاری‌های خارجی به کشور» به نظر می‌رسد چشم‌انداز تحرک اقتصادی با افزایش بازدهی انتظاری اقتصاد همراه خواهد بود. در این شرایط، فاصله میان فضای انتظاری و چشم‌انداز قابل تحقق، به عاملی مهم در فرآیند رسیدن اقتصاد به تعادل جدید تبدیل خواهد شد. در این میان، به نظر می‌رسد یک عامل بسیار مهم، تصمیم دولت برای چگونگی هزینه‌کرد منابع ارزی در شرایط پساتحریم باشد که میان وسوسه برای ورود این درآمدها برای جبران هزینه‌های جاری یا استفاده از این درآمدها برای سرمایه‌گذاری زیرساختی بدون اثرات ریالی، تصمیم‌گیری مهمی را در پیش روی خواهد داشت.
سرمایه‌گذاری در پساتحریم
وابستگی قیمت‌ها به شرایط
پارادایم‌ها، متغیرها و بازارها
تعادل پس از تخلیه نوسان
توافق احتمالی و تغییر انتظارات
توافق احتمالی و تغییر انتظارات
با فرض حصول توافق و «ورود اقتصاد ایران به آغاز دوره پساتحریم» به نظر می‌رسد سناریوهای پیش روی اقتصاد ایران که در گذشته طیف وسیعی را دربر می‌گرفت که در یک سر آن «عدم توافق و تشدید تحریم‌ها» قرار داشت، در میانه آن «تداوم وضع موجود و عدم تشدید یا تخفیف تحریم‌ها» واقع بود و در سوی دیگر آن، «موفقیت مذاکرات و لغو تحریم‌ها» به چشم می‌خورد، در حال حرکت به سمت این سناریوی اخیر است.
سرمایه‌گذاری در پساتحریم
وابستگی قیمت‌ها به شرایط
پارادایم‌ها، متغیرها و بازارها
تعادل پس از تخلیه نوسان
توافق احتمالی و تغییر انتظارات
فرآیند توافق بر سر لغو تحریم‌ها به صورت «آنی» خواهد بود، ولی «اجرا»ی لغو تحریم‌ها، تا حدودی زمان‌بر بوده و طی بازه زمانی یک‌ساله پس از توافق صورت خواهد گرفت. بنابراین، نخستین تحولی که در فضای اقتصادی ایران صورت می‌گیرد، نه تغییر مستقیم در بخش‌های حقیقی اقتصادی کشور (به واسطه اثرات مستقیم لغو تحریم‌ها) که چرخش‌های قابل توجهی است که در فضای «انتظاری» جامعه روی خواهد داد. با این حساب، برای پیش‌بینی تحولات آتی نیز، در گام نخست بهتر است بر شاخص‌های مرتبط با «انتظارات» تمرکز شود، یعنی شاخص‌هایی که پیش از بروز اثرات واقعی (مثلاً کاهش یا افزایش درآمدهای ارزی)، پیشاپیش اثرات آتی این تحولات را در خود منعکس می‌کنند. به طور نمونه، دو متغیر قیمت دلار و شاخص کل بورس را می‌توان از عمده‌ترین این شاخص‌ها به شمار آورد.
سرمایه‌گذاری در پساتحریم
وابستگی قیمت‌ها به شرایط
پارادایم‌ها، متغیرها و بازارها
تعادل پس از تخلیه نوسان
توافق احتمالی و تغییر انتظارات
پارادایم‌ها، متغیرها و بازارها
حال، می‌توان از زاویه دید فعالان اقتصادی و سرمایه‌گذاران به فضای جدید اقتصادی ایران نگاه کرد و این مساله را مورد بررسی قرار داد که شرایط جدید اقتصادی ایران، با چه تغییراتی در شاخص‌های بازارها، متغیرهای اقتصادی و پارادایم‌های سیاستگذاری همراه خواهد بود.
سرمایه‌گذاری در پساتحریم
وابستگی قیمت‌ها به شرایط
پارادایم‌ها، متغیرها و بازارها
تعادل پس از تخلیه نوسان
توافق احتمالی و تغییر انتظارات
در خصوص پارادایم‌های سیاستگذاری سوال بزرگی که هم‌اکنون مطرح است این است که آیا دولت به گفته‌های اخیر خود مبنی بر جلوگیری از تکرار روند سال‌های گذشته در زمینه ممانعت از تکرار وابستگی اقتصاد به واردات پایدار خواهد ماند یا خیر. آنچه مشخص است این است که به دلیل تغییرات پیش آمده در سال‌های گذشته، دولت در اقتصاد کشور به یک نهاد با بهره‌وری پایین و هزینه‌های جاری بالا تبدیل شده که همین حالا هم برای اجرای طرح‌های عمرانی خود با مشکل کمبود منابع مواجه است. از طرفی، حجم زیادی از طرح‌های نیمه‌تمام بازمانده از سال‌های قبل وجود دارد و از طرف دیگر، برای جلوگیری از تشدید معضل کنونی «زنجیره بدهی‌ها» در اقتصاد کشور، آسان‌ترین راه تزریق منابع مالی به نظر می‌رسد. در چنین شرایطی و در حالی که دولت با پیشامدهای سیاسی داخلی همچون انتخابات هم مواجه است، به نظر می‌رسد که مقاومت در مقابل تزریق منابع ارزی به اقتصاد انتخابی بسیار «دشوار» برای سیاستگذار خواهد بود.
به طور مشخص، انتخاب گفته‌شده از سوی سیاستگذار برای تعیین «پارادایم اقتصادی کشور در دوره پساتحریم»، عاملی اثرگذار برای سایر متغیرها خواهد بود.
سرمایه‌گذاری در پساتحریم
وابستگی قیمت‌ها به شرایط
پارادایم‌ها، متغیرها و بازارها
تعادل پس از تخلیه نوسان
توافق احتمالی و تغییر انتظارات
در خصوص بازارها، می‌توان شرایط پیش‌آمده در وضعیت بازارها در روزهای پایانی هفته گذشته را به مثابه «قطب‌نما»ی تغییرات آتی بازارها قلمداد کرد. چرا که ترکش‌های اولیه شرایط جدید، در هفته گذشته و به خصوص آخرین روز هفته، در شاخص‌های قیمتی بازارهای ارز و سکه پدیدار شد. شاخص بورس در آخرین روز کاری هفته گذشته تا نزدیک 67 هزار واحد بالا رفت و قیمت دلار هم از 3260 تومان پایین‌تر آمد. به نظر می‌رسد بخش‌هایی از جامعه ایران در حال حاضر انتظار دارند که با رفع تحریم‌ها مسیر کاهشی قیمت دلار در آینده نیز کماکان ادامه داشته باشد و حتی در شکل افراطی این موضوع، انتظار برای کاهش قیمت ارز تا محدوده پیش از تحریم‌ها را نیز منطقی تلقی می‌کنند. با این حال، بررسی عوامل اثرگذار بر قیمت ارز، نشان می‌دهد این پیش‌بینی تا حدود زیادی «خوش‌بینانه» و در نتیجه «غیرواقعی» است.
سرمایه‌گذاری در پساتحریم
وابستگی قیمت‌ها به شرایط
پارادایم‌ها، متغیرها و بازارها
تعادل پس از تخلیه نوسان
توافق احتمالی و تغییر انتظارات